投資備忘錄 2022.10.12
# 投資備忘錄系列僅為個人投資想法紀錄，想法是會改變的，不代表投資建議
在資本市場大起波瀾時，作為一艘小船，最重要的是別被海浪吞蝕，想辦法度過暴風雨。
市況最差的時候應該思考的是：「還有什麼能更糟」？
從通貨膨漲，升息，發展到經濟衰退; 從俄烏戰爭發展到大規模戰爭甚至核武器的出現; 我們不能否認沒有這種可能性。
黑天鵝事件難以預料。
我們需要考慮的，是讓資產具有韌性，確保小船在事件發生時不會滅頂，等待風雨過後，黎明再現。
如何讓資產具有韌性？我認為較佳的配置是這樣的：
對個人而言：
資產的配置裡，需要有較大部位是穩定且可帶來現金流的資產（例如房地產，會幫你賺錢的房子 ），其餘放在配置良好的風險性資產（例如股票）。
穩定資產需要較低的波動且產生穩定現金流，可以對抗黑天鵝與穩定心理。
股票的投資組合，以產業處於長期上升坡道，具有競爭力且具有韌性的公司為主體，目標是跟著經濟轉輪走，分享經濟發展的果實。
若配置裡無房地產與穩定現金流，則更考驗投資組合的韌性與耐心。
理想的個人經濟轉輪是：
有穩定資產，可產生現金流，有風險性資產與良好的投資組合，大部分的時間，專注在增加本業收入，再將本業收入投入穩定資產與風險性資產。
對公司而言
目標是本業能帶來穩定的自由現金流且持續增長（或投資這樣的公司）
總體經濟：
- 美國經濟數據有韌性，歐洲經濟數據疲弱，留意流動性問題
- 中國在習近平執政與人口結構問題下，經濟長期不看好，突破中等收入陷阱也有難度，短期則很難比大規模封城時期更差
- 隱藏的黑天鵝包括戰爭升級（核武器與北約介入），中國持續清零政策
- 地球的不穩定因素為專制政權及其現任掌權者，對立造成的逆全球化或許減慢了經濟轉輪運轉的速度
持股公司近況：
特斯拉
- 即便經濟衰退，特斯拉因為產業在快速成長而具有抵抗力，但在這樣的環境與市場氣氛下，股價必然上下波動。
- 即便這間公司有很高的確定性可以穿越經濟週期而活得更好，但投資人的耐心卻可能無法穿越。
- 市場仍然沒意識到特斯拉是AI與科技公司，但即便是賣車，也領先傳統車廠很多
- 雖然股價下跌，但產業成長未見減緩，公司競爭力未見衰退，特斯拉在軟體與製造上領先其他車廠很多
- 錯過特斯拉的風險是錯過下個十年的科技成長（AI 電動車 機器人 太陽能）
- 特斯拉目前在中國產能比重高，和中國關係緊密是個風險（雖然蘋果也是）
台積電
- 半導體產業雜音甚多，是市場的視野。半導體需求的結構性改變是長期的公司視野
- 跟著市場的視野一起走，就會擔心股價的下跌，跟著公司的視野一起走，就不會擔心
- 中國與西方國家的對立，兩岸局勢的不穩定是風險
- 由於俄烏戰爭，中共武力犯台的陰影揮之不去，但習近平政權的首要目標是權力與黨的穩固，武力犯台會導致西方的強力封鎖而經濟大損民心不穩，反而不利於權力的穩固
騰訊
- 遊戲產業是走向下坡還是上坡？
- 中國經濟落底了還是無藥可救了？
- 如AWS這樣雲端需求的高速成長，在中國會不會發生？
- 騰訊的投資目光與戰略有很差嗎？
- 然而必須考慮中國在習近平的管制與人口結構問題下，成長受到限制
- 持續的清零政策對中國經濟的影響
整體
- 主要持股皆會受到中國影響，是投資組合裡面的脆弱環節
- 考慮增持和中國無關的龍頭公司，例如也跌很慘的GOOG
- 不槓桿
- 與其擔心黑天鵝會不會出現，市況會不會更糟，不如先自行預期黑天鵝會出現，市況會更糟，來審視持股能不能通過考驗
心得：
- 韌性無論在各個方面都很重要，身體，心理，經濟，事業。「凡殺不死我的，必使我更強大」
- 目光放遠，氣放長
- 彈性就是「怎麼樣都可以應對」，許多事應該以保持「彈性」跟增加「韌性」為目標
- 許多人努力賺錢或投資是為了財務自由，而財務自由是為了讓自己將來有更多選擇，但在追求的過程中，卻不自覺犧牲了當下的選擇與自由。我們並不知道過程有多長，財務自由的目標會不會越來越大。我認為追求財務自由沒什麼問題，但為了財務自由而一直做不想做的事卻是個問題，人生充滿意外，我們的目標應該是做喜歡做的事情，財務上又足夠讓自己對生活有選擇（有些好選擇不一定要用錢堆出來），如果做喜歡的事情，能帶來收入，又提供了價值與正面意義，退不退休並不是一件重要的事情
